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坎比超远三分

高金磊

  除了直接罰款,針對證券民事訴訟具有涉及投資者人數眾多,單個投資者起訴成本高、起訴意愿不強等特點,四審稿還新增兩項規定,完善了證券民事訴訟相關制度。

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内部审计论文

  近年來,加大對證券市場違法違規處罰,提高違法違規成本成為市場集體呼聲。近期,證券法修訂草案進行四審,四審稿在大幅度提高證券違法成本和加強投資者保護等方面進行了修改完善。

  一是明確,投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟,可能存在有相同訴訟請求的其他眾多投資者的,人民法院可以發出公告,說明該訴訟請求的案件情況,通知投資者在一定期間內向人民法院登記。人民法院作出的判決、裁定,對參加登記的投資者發生效力。二是明確,投資者保護機構受50名以上投資者委托,可以作為代表人參加訴訟,并為經證券登記結算機構確認的權利人向人民法院登記,但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外。

  支持投資者提起訴訟,也相當于大幅增加證券市場違法違規行為的潛在成本。尤其是集體訴訟中,“聲明退出、默認加入”制度,違法違規行為主體可能需負擔巨額賠償金,進而也會對其產生巨大威懾力。

  “上述兩項新增規定中,第一項是法院主動發揮職權功能下的‘登記加入制’,裁判力擴張至已登記的投資者,符合我國訴訟法的基本理念,不登記不保障,制度來源依然是‘不告不理原則’;第二項是投保機構接受委托后限定條件下的‘聲明退出制’,該機制和美國集體訴訟制度相仿,屬于中國特色集體訴訟制度。”京師律師事務所高級合伙人王營對《證券日報》記者表示。

高金磊

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  “這兩項規定,意味著在總結我國十多年證券市場的虛假陳述訴訟實踐的基礎上,將在立法層面上正式確立中國特色證券集體訴訟制度與代表人訴訟制度。”李建偉表示,如果最后兩項規定落地,不僅補充和完善了我國民事訴訟法上的代表人訴訟制度,而且在證券市場正式確立這一訴訟制度的構成要件、適用范圍與效力范圍等重要規則,對于提升上市公司治理水平、懲治市場上違法行為、強化證券市場民事責任落實、提高證券市場法治水平等,意義重大。

  支持投資者提起訴訟,也相當于大幅增加證券市場違法違規行為的潛在成本。尤其是集體訴訟中,“聲明退出、默認加入”制度,違法違規行為主體可能需負擔巨額賠償金,進而也會對其產生巨大威懾力。

  王營認為,證券集體訴訟制度是我國資本市場發展要求的產物,上述規定如果落地,能夠極大程度的保障中小投資者的合法權益,提高其對資本市場信心,提高上市公司的違法成本與公司質量,肅清資本市場違法操作亂象,有效維護市場秩序,是我國特色資本市場的重大探索。期待切實落實并需要相關法律法規做出更加互相銜接的條款,為資本市場的順利發展保駕護航。

  《證券日報》記者根據證監會發布的信息不完全統計,截至12月27日,年內證監會及地方證監局已開出238張罰單,其中內幕交易96張,占比為40.34%,信披違規64張,占比為26.89%。內幕交易和信披違規合計占比近七成。

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  王營認為,證券集體訴訟制度是我國資本市場發展要求的產物,上述規定如果落地,能夠極大程度的保障中小投資者的合法權益,提高其對資本市場信心,提高上市公司的違法成本與公司質量,肅清資本市場違法操作亂象,有效維護市場秩序,是我國特色資本市場的重大探索。期待切實落實并需要相關法律法規做出更加互相銜接的條款,為資本市場的順利發展保駕護航。

  中國政法大學教授、中國法學會商法學研究會秘書長李建偉在接受《證券日報》記者采訪時表示,上市公司等市場主體的虛假陳述具有:π詮V、受害人不特定、受害人人數眾多、訴訟標的與請求具有相同性或者類似性等特點,歷來為我國證券市場的訴訟難題,也是一個重大的問題。

  《證券日報》記者根據證監會發布的信息不完全統計,截至12月27日,年內證監會及地方證監局已開出238張罰單,其中內幕交易96張,占比為40.34%,信披違規64張,占比為26.89%。內幕交易和信披違規合計占比近七成。

  “這兩項規定,意味著在總結我國十多年證券市場的虛假陳述訴訟實踐的基礎上,將在立法層面上正式確立中國特色證券集體訴訟制度與代表人訴訟制度。”李建偉表示,如果最后兩項規定落地,不僅補充和完善了我國民事訴訟法上的代表人訴訟制度,而且在證券市場正式確立這一訴訟制度的構成要件、適用范圍與效力范圍等重要規則,對于提升上市公司治理水平、懲治市場上違法行為、強化證券市場民事責任落實、提高證券市場法治水平等,意義重大。

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